Waarom Injecteerde de Fed $29,4 Miljard aan Liquiditeit en Wat Betekent Dit voor Bitcoin?

De Amerikaanse Federal Reserve (Fed) pompte vrijdag 29,4 miljard dollar in het bankensysteem, wat optimisme op crypto-sociale media aanwakkerde. Hoewel deze stap gericht is op het verlichten van liquiditeitszorgen en ondersteunend is voor risicovolle activa, waaronder bitcoin, is het niets buitengewoons.

De Fed heeft miljarden gepompt via overnight repo-operaties, de grootste sinds de coronapandemie van 2020, om de liquiditeitsdruk die heeft verzacht, te verlichten.vermoedelijk beperkt de winsten van bitcoin BTC$91.421,56 in de afgelopen weken.

De operatie, uitgevoerd via de staande repo-faciliteit (SRF), verhoogde tijdelijk de beschikbare liquide middelen bij primaire handelaren en banken en was bedoeld om kortlopende liquiditeit aan het systeem toe te voegen, de repo-rentes terug te brengen naar normale niveaus, een plotseling bevriezen van de kortlopende financieringsmarkten te voorkomen en banken ademruimte te geven om reserves te beheren terwijl de Fed de situatie monitort.

Dit klinkt allemaal te technisch, dus laten we het opsplitsen om te begrijpen hoe de repo, bankreserves en de nieuwste actie van de Fed met elkaar verband houden.

De repo

De repo, of terugkoopovereenkomst, is een kortlopende lening die 's nachts wordt afgesloten tussen twee partijen — de ene partij met ongebruikte cash op een bankdeposito die rendement wil genereren, en de andere partij die op zoek is naar een kaslening tegen waardevolle onderpand, zoals Amerikaanse staatsobligaties en schatkistpapier.

De twee partijen komen overeen over een rentepercentage, en het geld wordt overnight uitgeleend met de belofte het onderpand de volgende dag terug te kopen. De kredietverstrekkers bij deze transacties zijn doorgaans grote vermogensbeheerders, zoals geldmarktfondsen.

Bankreserves

De repotransacties beïnvloeden de reserves van de bank. Terwijl de kredietverstrekker contanten overmaakt aan de kredietnemer, nemen de reserves bij de bank van de kredietverstrekker af, terwijl die bij de bank van de kredietnemer toenemen. Een individuele bank is kwetsbaar voor stress als veel van haar rekeningen geld uitlenen aan kredietnemers bij andere banken.

Banken hebben voldoende reserves nodig om te voldoen aan de regelgevende vereisten en hun dagelijkse operaties uit te voeren, dus kunnen zij zelf reserves lenen of hun balansen aanpassen indien nodig. En bij een tekort maken zij gebruik van de repo-markt of andere faciliteiten van de Fed, zoals het discountwindow of de Supplementary Financing Rate (SFR).

Echter, wanneer tekorten aan reserves ernstig worden in het gehele systeem, drijven de repo-rentes omhoog doordat beschikbare liquide middelen schaars worden en meer leners concurreren om minder cash, wat leidt tot een aanscherping van de liquiditeit.

Dit is het moment waarop de Fed ingrijpt, en dat is precies wat er op 31 oktober gebeurde. De enorme liquiditeitsinjectie via het SRF, een instrument dat is opgezet om snelle leningen te verstrekken gedekt door schatkist- of hypotheekobligaties, vond plaats terwijl de bankreserves daalden tot $2,8 biljoen, wat de repo-rentes opdrijft.

Leenbaar contant geld was schaars geworden, naar verluidt als gevolg van de afbouw van de balans, aangeduid als kwantitatieve verkrapping (QT), en de beslissing van het ministerie van Financiën om zijn lopende rekening bij de Fed, bekend als de Treasury General Account (TGA), te vergroten. Beide onttrokken contanten aan het systeem.

Alles samengebracht

• De repo-rentes stegen doordat uitleenbaar contant geld schaars werd als gevolg van het QT-beleid van de Fed en de opbouw van Treasury-contanten.
• Bankreserves daalden onder de veronderstelde drempel van het ruime niveau.
• De situatie veroorzaakte enige stress.
• Dat leidde ertoe dat de Fed liquiditeit injecteerde via de SRF-faciliteit

Hoe beïnvloedt dit BTC?

De liquiditeitsinjectie van $29 miljard werkt effectief tegen de verkrapping door tijdelijk de bankreserves uit te breiden, de kortetermijnrente te verlagen en de leenlasten te verlichten.

De stap helpt mogelijke liquiditeitscrisissen te voorkomen die financiële markten zouden kunnen schaden, wat uiteindelijk ondersteunend is voor risicodragers zoals bitcoin, die worden beschouwd als pure investeringen in fiat liquiditeit.

Dat gezegd hebbende, wat de Fed vrijdag heeft gedaan, komt niet neer op en suggereert ook geen dreigende kwantitatieve versoepeling (QE), waarbij de Fed rechtstreeks activa aankoopt en haar balans uitrekt om het algehele liquiditeitsniveau in het systeem over maanden of jaren te verhogen.

De actie van de Fed op vrijdag vertegenwoordigt een omkeerbare, kortetermijnliquiditeitstool en hoeft niet per se zo stimulerend te zijn voor risicovolle activa als de QE.

Bovendien, zoals Andy Constan, CEO en CIO van Damped Spring Advisors, zei op X, het geheel zal zich vanzelf oplossen.

"Als en alleen als systeemwijde reserves inderdaad plotseling schaars zijn, zou er door de Fed een agressievere aanpak nodig zijn. Wat er gebeurt is een lichte interbancaire herverdeling, wat kredietstress en een kleine aanscherping van het systeem voor TGA. Het zal allemaal vanzelf goed komen," zei Constan op X.

"Als dat niet gebeurt, zullen de tarieven verhoogd moeten blijven en verder moeten stijgen, en zal het SRF snel moeten groeien. Daarvoor is het meestal de moeite niet om er aandacht aan te besteden," voegde Constan eraan toe.