Crypto-ETF's Betreden Volwassenheidsfase Nu IRS- en SEC-Maatregelen Snelle Uitbreiding van Producten Aanjagen

Enkele jaren geleden zou een langdurige sluiting van de overheid zijn gezien als een crisis voor traditionele markten en een kans voor cryptohandelaren. Die spanning vormde het kader voor het begin van een brede discussie over hoeveel de digitale activamarkt sindsdien is veranderd tijdens het ETP Forum in New York op dinsdag.

Het panel, bestaande uit aanbieders van exchange-traded funds (ETF's), auditors, juristen en derivatenspecialisten, besprak de krachten die de crypto ETF-markt hervormen en het operationele werk dat achter de schermen plaatsvindt om gelijke tred te houden met de snelle productuitbreiding.

Een van de duidelijkste thema’s was de verschuiving van crypto als een speculatieve handelsklasse naar crypto als een investeringsklasse. Eerdere cycli werden gedreven door prijspieken, momentum en detailhandelenthousiasme. De huidige omgeving ziet er anders uit. ETF’s bezitten nu een aanzienlijk aandeel in de marktkapitalisatie van bitcoin BTC$91,235.39, en nieuwe spotfondsen voor ether ETH$3,123.71 en belangrijke altcoins hebben de activaklasse gebracht naar mainstream brokeragekanalen. Deze toegang heeft nieuwe verwachtingen gecreëerd. Investeerders willen nu ETF’s die zich meer gedragen als langetermijnbeleggingen en minder als op zichzelf staande weddenschappen.

Een belangrijke katalysator voor die verschuiving kwam van de Internal Revenue Service (IRS). De instantie heeft richtlijnen vrijgegeven die fondsen een veilige weg bieden om activa zoals ether en solana SOL$134.93 te staken zonder hun fiscale status in gevaar te brengen. Staking is de manier waarop veel blockchains hun netwerken beveiligen en het levert voorspelbare rendementen op. Voor de uitspraak moesten beleggers kiezen tussen de veiligheid van een ETF en de stakingbeloningen die private wallets bieden. Nu kunnen fondsen deze beloningen verdienen en distribueren, wat on-chain economieën naar de gereguleerde wereld brengt. Voor aanbieders dwingt staking ook nieuwe discipline af: zij moeten lock-ups, liquiditeit en beleidsregels beheren die het inwisselingsproces draaiende houden, zelfs wanneer activa aan een netwerk verbonden zijn.

Regulering verschoof ook aan de kant van de notering. De Securities and Exchange Commission (SEC) introduceerde generieke noteringsnormen die beurzen in staat stellen bepaalde crypto-ETF’s goed te keuren zonder individuele dispensatieverzoeken. Dit creëerde een snelle route voor nieuwe producten. Solana, LTC$82.90 en hedera (HBAR) ETF’s verschenen kort na de invoering van de regels. De normen zijn sterk afhankelijk van toezichtovereenkomsten en volumengegevens van gevestigde handelsplaatsen, wat toezichthouders het vertrouwen geeft dat ze manipulatie kunnen detecteren. De autoriteit is van plan de lijst uit te breiden zodra meer activa aan die vereisten voldoen, wat de deur kan openen voor tientallen extra fondsen.

Deze golf van goedkeuringen heeft bedrijven gedwongen hun interne processen te verfijnen. Accountants moeten zich voorbereiden op kwartaalrapportages over 33 Act-fondsen en belastinggebeurtenissen afhandelen die worden veroorzaakt door forks of protocolwijzigingen.

Swap desks bouwen structuren die leverage, staking-economieën en synthetische blootstelling bieden zonder dat fondsen de onderliggende tokens hoeven aan te houden. Uitgevers integreren transacties in natura, die helpen dat ETF's de manier waarop crypto zich over markten beweegt, weerspiegelen. Elke verandering brengt de producten dichter bij de volledige ervaring van het rechtstreeks aanhouden van activa, maar met de beschermingsmaatregelen die gereguleerde fondsen bieden.

Het panel onderzocht ook hoe indexproducten de volgende fase van adoptie kunnen vormgeven. Veel beleggers willen niet langer individuele blockchains selecteren. Zij willen gediversifieerde blootstelling die automatisch wordt bijgewerkt naarmate de sector zich ontwikkelt. Uitgevers zijn al begonnen met het introduceren van gediversifieerde crypto-indexen, en er komen er meer aan. Het 40 Act-kader is vaak beter geschikt voor deze fondsen omdat het actief beheer, herbalancering en fiscale efficiëntie ondersteunt die grantor trusts niet kunnen bieden.

Een ander onderwerp was de opkomst van digitale activaschatkisten, of DAT's. Deze openbare bedrijven houden tokens als hun primaire activum en maken vaak gebruik van schulden om de blootstelling te vergroten. Ze functioneren meer als gehevelde cryptovoertuigen dan als ETF's, en hun structuur creëert een ander risicoprofiel. Panelleden merkten op dat DAT's flexibiliteit en een door woordvoerders gedreven narratief bieden, maar ETF's nog steeds duidelijkere mandaten, strakkere tracking en gevestigde inlossingsstromen verschaffen.

Futures en derivaten maakten het gesprek compleet. Retailhandelaren kregen vroegtijdig bekendheid met perpetual futures op offshore platformen, maar velen mijden nog steeds gereguleerde futures vanwege de complexiteit van margin en hogere kosten. Sommige panelleden verwachten een grotere interesse naarmate de toezichthoudende rol van de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) op crypto toeneemt, maar anderen zijn van mening dat ETF’s voor de meeste beleggers de gemakkelijkere weg zullen blijven.

De sessie sloot af met een gedeeld punt: crypto-ETF's zijn voorbij de fase van nieuwigheid. Ze bevinden zich nu binnen een breed regelgevend, operationeel en strategisch kader dat lijkt op de rest van de investeringswereld. De uitdaging ligt minder in het lanceren van toegangsproducten en meer in het onderhouden van de infrastructuur die nodig is om een groeiend ecosysteem van strategieën, activa en beleggers te ondersteunen.