HashKey股份在香港首日上市下跌5%

HashKey Holdings 在香港的首次交易中股价下跌约5%，这一反应平淡，凸显出投资者对该交易所商业模式的谨慎态度，尽管其在该市受监管的加密货币市场中占据主导地位。

该股票开盘价低于首次公开募股（IPO）价格，至上午中段下滑至约6.34港元。此次下跌紧随招股说明书披露内容的发布今年12月初，显示出用户和活动的快速增长的同时伴随着巨大损失。

根据一份招股说明书，HashKey 控制了香港持牌加密货币交易市场约四分之三的份额，并在2024年处理了超过818亿美元（6380亿港元）的交易量。

但其超低的手续费策略，收费大多低于0.1%，导致收入增长远低于与许可、托管、合规和基础设施相关的运营成本。该交易所在2022年至2025年中期期间累计净亏损约为3.85亿美元（30亿港元），且每月现金消耗依然高企。

投资者似乎正在权衡仅凭规模是否能够解决这种失衡。早盘交易显示，市场正保持观望，等待更明确的证据证明费用能够上升或更高的保证金服务能够带来实质性贡献。

疲弱的首秀也反映出增长叙事的收窄。HashKey 已退出海外零售市场，关闭了其注册于百慕大的实体，并日益绑定位于香港的监管框架，使其前景更加依赖本地政策、机构参与度以及资本市场活动，而非更广泛的加密货币周期。

HashKey 是 CoinDesk 母公司 Bullish 的竞争对手。