L’aumento dei Crypto ETF potrebbe Ristrutturare il Mercato, ma Molti Prodotti potrebbero Fallire

Un’ondata di fondi negoziati in borsa (ETF) legati alle criptovalute potrebbe arrivare sui mercati statunitensi già in autunno, potenzialmente cambiando il modo in cui sia gli investitori istituzionali sia quelli retail accedono allo spazio degli asset digitali. Tuttavia, mentre alcuni lo vedono come un punto di svolta per l’adozione mainstream, altri si stanno già preparando per le inevitabili vittime.

“Le porte degli ETF cripto stanno per aprirsi questo autunno, e gli investitori presto saranno sommersi da questi prodotti,” ha dichiarato Nate Geraci, presidente di NovaDius Wealth Management. Egli ritiene che la maggior parte delle oltre 90 domande di ETF cripto attualmente presentate alla U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) saranno approvate — a condizione che soddisfino i requisiti finali di quotazione.

In definitiva, tuttavia, ha affermato Geraci, saranno gli investitori — non i regolatori — a decidere quali prodotti prospereranno.

«L’aspetto positivo del mercato degli ETF è che si tratta di una meritocrazia, dove gli investitori votano con i loro soldi guadagnati duramente. Il mercato seleziona naturalmente i vincitori dai perdenti, quindi non sono particolarmente preoccupato che ci siano troppi ETF crittografici in circolazione.»

Per Geraci, la domanda di opzioni di investimento più diversificate e accessibili è già presente — e sottovalutata.

“Data la risposta iniziale agli ETF su Solana e XRP basati su futures e strutturati secondo il 1940 Act, ritengo che la domanda per i prodotti spot regolamentati dal 1933 Act su questi asset criptovalutari sia gravemente sottostimata – esattamente come abbiamo osservato con gli ETF spot su bitcoin ed ether,” ha affermato.

L'iShares Bitcoin Trust (IBIT), gestito ed emesso da BlackRock, è diventato il lancio di ETF di maggior successo nella storia di questi veicoli, detenendo ora quasi 85 miliardi di dollari in bitcoin per conto degli investitori.

Mentre gli ETF su ether hanno inizialmente registrato una domanda molto inferiore rispetto ai loro omologhi su bitcoin, un recente aumento dell’interesse per il token nativo della blockchain di Ethereum ha portato afflussi per il gruppo ben superiori a quelli degli ETF su bitcoin.

Gli ETF su Ether hanno raccolto quasi 10 miliardi di dollari dall'inizio di luglio, rappresentando la maggior parte dei flussi totali in entrata di 14 miliardi di dollari dal loro lancio lo scorso anno, secondo James Seyffart, analista di ETF presso Bloomberg Intelligence.

Geraci prevede inoltre una forte adozione degli ETF cripto basati su indici, che, secondo lui, offriranno a investitori e consulenti «un modo semplice per ottenere esposizione all’ecosistema più ampio degli asset digitali». Per i token più piccoli e meno conosciuti, ammette che la domanda dipenderà in larga misura dalla solidità dei fondamentali di ciascun progetto.

“Man mano che si scende lungo lo spettro della capitalizzazione di mercato delle criptovalute, mi aspetto che la domanda di ETF spot sia più strettamente legata al successo dei singoli progetti e alla performance dei loro asset sottostanti — fattori difficili da prevedere a questo stadio,” ha dichiarato.

Seyffart concorda sul fatto che il flusso di prodotti legati alle criptovalute stia per esplodere — ma è più scettico su quanti riusciranno a resistere.

“Se tutte quelle richieste verranno effettivamente lanciate, senza dubbio ci saranno alcune chiusure nei prossimi anni,” ha dichiarato Seyffart. Si aspetta “una domanda discreta per molti di questi prodotti,” ma ritiene che le aspettative debbano essere calibrate—specialmente per gli altcoin.

“Non sono sicuro che alcune di queste altcoin di nicchia a lungo termine riusciranno ad avere più di 5 ETF di successo,” ha dichiarato. “Se le persone valutano il loro successo in base al livello degli ETF su bitcoin — rimarranno fortemente deluse. Ma se altri si aspettano che tutti falliscano — rimarranno ugualmente fortemente delusi.”

A suo avviso, il mercato sta entrando in una fase di prova in cui gli emittenti lanceranno molti prodotti per vedere quali avranno successo. “Questi emittenti lanceranno molti prodotti e cercheranno di trovare qualcosa che funzioni,” ha dichiarato Seyffart. Prevede che nei prossimi 12-18 mesi ci sarà il lancio di “centinaia di ETP legati alle criptovalute.”

Entrambi gli analisti concordano su un punto centrale: il formato ETF crea un panorama altamente competitivo in cui l’interesse degli investitori è l’arbitro finale del successo. Sebbene l’approvazione della SEC possa aprire le porte, sono i flussi di asset a determinare chi resterà a galla.

Nel mondo degli ETF, le chiusure dei prodotti sono una caratteristica — non un difetto. Proprio come nel mercato azionario, una bassa domanda o prestazioni deludenti possono portare i fondi a chiudere. Per gli investitori, ciò significa che non tutti i nuovi ETF crypto varranno la pena di essere scommessi, anche se portano il nome di un popolare progetto blockchain.

Ad esempio, un ETF su Solana potrebbe trovare acquirenti se il token sottostante continua ad attirare sviluppatori e utenti. Ma cinque ETF distinti basati sulla stessa moneta? È qui che sia Seyffart sia Geraci affermano che il mercato probabilmente interverrà.

«Se la domanda non si manifesta, quei prodotti chiuderanno», ha affermato Seyffart.

Dietro questo boom c'è una più ampia accettazione istituzionale delle criptovalute. Da quando la SEC ha approvato gli ETF spot su bitcoin ed ether lo scorso anno, i gestori patrimoniali si sono affrettati a presentare nuove offerte legate a Solana SOL$132.73, XRP, DOGE$0.1374 e molti altri, oltre a fondi basket che tracciano più monete. Questi prodotti offrono agli investitori tradizionali un modo regolamentato per accedere ai mercati crypto senza dover configurare wallet o gestire chiavi private.

Ma con tale accesso arriva la responsabilità di essere discernenti.

“Alla fine, saranno gli investitori a decidere quali prodotti hanno senso e quali no,” ha detto Geraci. “È così che il mercato degli ETF ha sempre funzionato.”

E con centinaia di fondi cripto potenzialmente in arrivo sul mercato a breve, quella decisione potrebbe dover essere presa rapidamente.