비트코인 파생상품, 85,000달러에서 100,000달러 사이의 광범위한 가격대 움직임 시사

비트코인BTC$86,575.93 파생상품 시장은 대규모 폭등이나 급격한 폭락보다는 광범위한 구간 내 안정 신호를 나타내고 있습니다.

Deribit에 상장된 옵션 거래에서는 85,000달러 부근에서 대규모 풋 매도(매도 쓰기)로 인한 강력한 지지가 나타나며, 이는 해당 수준 이하로 가격이 하락하는 것을 대비한 보험 제공자들의 활동을 반영합니다.

동시에, 일부 트레이더들은 마켓 메이커 윈터뮤트(Wintermute)가 추적한 데이터에 따르면, $95,000~$100,000 구간을 초과하는 강세 가격 움직임에 대해 콜 옵션을 해당 구간에서 매도하여 저항선을 형성함으로써 보호를 제공하고 있습니다.

따라서 풋과 콜 매도자들이 옵션 판매로부터 프리미엄을 수취함에 따라 변동성은 이 범위 내에 머물러 있을 수 있습니다.

"85,000달러 부근에 강한 풋 매도 지원이 형성되어 있으며(2차 방어선으로 80,000달러/75,000달러), 콜 오버라이트는 95,000~100,000달러 구간에서 상승폭을 제한하고 있습니다. 변동성은 이 구간 내에서 수확되고 있습니다,"라고 Wintermute의 데스크 전략가 Jasper De Maere가 이메일을 통해 밝혔습니다.

풋 옵션 매도는 바닥을 형성합니다

풋 옵션은 기초 자산의 가격이 특정 날짜 이전 또는 해당 날짜에 정해진 가격 이하로 하락할 경우 지급되는 계약입니다. 따라서 85,000달러 행사가격 풋 옵션을 매도하는 트레이더들은 적어도 단기적으로 BTC가 해당 수준 이하로 급락하지 않을 것이라는 신뢰를 반영합니다.

대량의 트레이더들이 특정 가격대에서 대규모로 풋옵션을 매도할 경우, 이는 종종 자기 실현적 지지선을 형성합니다.

비트코인BTC$86,575.93의 경우, 85,000달러 풋옵션은 모든 만기일 중 두 번째로 인기 있는 옵션이며, 보도 시점의 명목 미결제약정 규모는 20억 달러 이상이다. 명목 미결제약정은 특정 시점에서 활성화된 계약 수의 달러 가치를 의미한다. 데리빗(Deribit)에서 하나의 옵션 계약은 1 BTC를 나타낸다.

가격이 해당 수준에 근접할 경우, 풋옵션 매도자들이 현물 또는 선물 시장에서 BTC를 매수하여 지지선을 형성할 가능성이 높습니다.

콜 오버라이팅은 저항을 형성합니다

상위권에서는 비트코인 보유자들이 95,000달러에서 100,000달러 사이의 장기 현물 포지션에 대해 콜 옵션을 매도하고 있습니다. 이러한 "오버라이트(overwrites)"는 강세 가격 움직임에 대한 보험을 제공하는 대가로서 프리미엄 형태의 수익을 창출하지만, 가격이 해당 수준을 넘어서 급등할 경우 콜 옵션 매도자는 비트코인을 인도해야 할 의무가 있습니다.

결과적으로, 이러한 콜 옵션 판매자들은 가격이 $100,000에 근접할 경우 현물 시장에 매도 압력을 가할 수 있어, 돌파구 형성을 더욱 어렵게 만들 수 있습니다.

따라서, 10만 달러 행사가 콜옵션 매도에 대한 관심 증가로 인해 6자리 수 가격으로의 급격한 상승에 대한 열기가 제한적임을 시사합니다. 작성 시점 기준으로 10만 달러 콜옵션은 명목 미결제약정 규모가 23억 7천만 달러로 가장 인기 있는 전략이었습니다.

변동성 수확 작전 진행중

"데 마에르는 트레이더들이 풋과 콜을 모두 매도하여 프리미엄을 취하는 행위를 언급하며 "변동성이 수확되고 있다"고 지적했다. 이 전략은 변동성 감소에 베팅함으로써 수익을 창출하는 것으로, 이로 인해 '변동성 수확(volatility harvesting)'이라는 이름이 붙었다."

비트코인이 횡보세를 이어갈 경우, 이 옵션들은 점차 가치가 하락하여 만기 시 완전히 무가치해지며, 판매자들은 받은 프리미엄 전액을 보유하게 됩니다.

보도 시점 기준, CoinDesk 데이터에 따르면 BTC는 87,400달러에 거래되고 있습니다.