Утренний брифинг по Азии: Региональный баланс сил в криптовалюте меняется, Япония «готова к взрыву»

Доброе утро, Азия. Вот что сегодня в центре внимания на рынках:

Добро пожаловать в Asia Morning Briefing, ежедневное резюме главных новостей в часы работы США и обзор рыночных движений и анализа. Для подробного обзора рынков США см. Crypto Daybook Americas от CoinDesk.

Общеизвестно, что борьба за статус криптовалютного центра Азии ведется между Сингапуром и Гонконгом. Оба города имеют английский язык в качестве официального и используют основанную на западном прецедентном праве судебную систему.

Однако во время Token2049 руководители не обсуждали, кто из них — Сингапур или Гонконг — станет криптохабом Азии. Вместо этого они говорили о том, как Япония, которую ранее считали чрезмерно регулируемой, тихо превратилась в наиболее авторитетный рынок региона с реальным торговым объемом, инфраструктурой для стекинга и институциональным ростом.

«В течение долгого времени в Японии не было регулирования, не забывайте, именно там фактически зародилась криптовалюта, а затем правила стали очень жесткими, и долгое время ничего не происходило», — сказал Константин Рихтер, генеральный директор Blockdaemon, в интервью CoinDesk на Token2049. «Но люди продолжали настаивать, и сейчас у них действительно есть регуляторная инфраструктура, которая институционально масштабируема и вот-вот начнет работать. В то время как здесь [в Сингапуре] был свободный спад, и теперь они начинают выстраивать регулирование.»

Сингапур действовал быстро, а затем ужесточил правила. Он рано открыл свои двери для крипто-компаний, создавая репутацию азиатской песочницы для инноваций. Это сработало, пока не перестало работать.

Крах FTX и другие неудачи выявили слабую защиту потребителей, что побудило Управление денежно-кредитного регулирования Сингапура (MAS) поворот к жесткому регулированию в 2024 году. В результате — более высокие затраты на соблюдение норм, обязательное разделение кастодиальных функций, внешние аудиты и замедленная выдача лицензий. Те, кому это не нравится, вынуждены уходить, даже если они не обслуживают клиентов из Сингапура клиенты. Это большая работа для относительно небольшого рынка.

«Сингапур был настолько благоприятным для криптовалют, что все хотели сюда приехать», — сказал Рихтер. «Затем ситуация развивалась, происходили разные события, и внезапно возникает вопрос: подождите-ка, нам действительно нужны более строгие правила».

В отличие от этого, Япония провела свою строгую регуляторную работу несколько лет назад.

После инцидентов с Mt. Gox (2014) и Coincheck (2018) японские регуляторы уже задолго до краха FTX ввели строгие требования к лицензированию, разделению активов и внутреннему хранению.

К 2025 году Япония, вместо ужесточения, немного смягчает политику: разрешая институциональный стекинг, устанавливая путь для крипто-обеспеченных ETF, и разъяснение того, как компании могут предлагать доходность.

В отличие от политики Сингапура, ориентированной на инновации с последующим регулированием, японские регуляторы еще несколько лет назад разработали подробные правила для кастодиальных услуг, секвестрации и безопасности. Биржи обязаны хранить активы клиентов отдельно и использовать внутренних валидаторов, создавая такую среду, которую предпочитают институциональные инвесторы.

Рихтер отметил, что азиатские клиенты, особенно в Японии, готовы платить за инфраструктуру институционального уровня, что, по его словам, контрастирует с Европой, где клиенты, как правило, более ориентированы на цену.

Сдвиг происходит не только в сфере регулирования. Почти незаметная доходность Японии – Банк Японии лишь завершил период отрицательных ставок в прошлом году – делает стейкинг необычайно привлекательным: доходность в 3 % по ETH в 30 раз выше, чем доходность государственных облигаций. Вот почему Blockdaemon и другие операторы узлов рассматривают Токио как следующий крупный центр институциональных потоков стейкинга.

Деривативная биржа BitMEX также обращает на это внимание. В недавнее интервью с CoinDesk, Генеральный директор BitMEX Стефан Лутц заявил, что биржа только что перенесла свой дата-центр в объект Amazon Web Services в Токио, чтобы быть ближе к месту развития событий.

Крипторегулирование Японии, ранее критикуемое за чрезмерную строгость, теперь обеспечивает ей явное преимущество: предсказуемый надзор, защита инвесторов и рост институциональной доходности.

Теперь вопрос в том, как будут конкурировать привычные центры Гонконг и Сингапур?

Движение рынка

BTC: Биткойн преодолел отметку в $126 000 на фоне «идеального шторма» макроэкономических факторов. Однако этот последний прорыв выше $125 000 произошёл в основном за счёт неинституционального спроса. При приостановке притока ETF и росте активности розничных трейдеров, подогревающих моментум через высокие ставки бессрочного финансирования, устойчивость BTC выше прежних максимумов указывает на то, что крупные игроки сохраняют позиции, а нарративы о дефиците криптовалюты укрепляются.

ETH: Ethereum торговался около уровня $4,705, продолжая недавний рост на фоне возобновленного интереса к фундаментальным показателям в блокчейне, оптимизма по поводу обновлений и ротации капитала с BTC в альткоины, поскольку BitMine Immersion Technologies (BMNR) добавила 179,251 ETH на прошлой неделе, доведя свои активы до 2,83 миллиона токенов стоимостью $13,4 миллиарда, стремясь контролировать 5% от общего предложения Ethereum и укрепить свою позицию в качестве второй по величине зарегистрированной криптоказны после Strategy.

Золото: Золото торговалось около отметки $3,960, приближаясь к долгосрочной цели Bank of America в $4,000, однако аналитики банка теперь предупреждают, что металл выглядит перекупленным и может столкнуться с консолидацией в четвертом квартале после 50%-го годового роста, даже несмотря на то, что долгосрочные графики по-прежнему оставляют пространство для роста до $5,000–$7,000, если бычий цикл продолжится.

Nikkei 225: Индекс Nikkei 225 в Японии обновил очередной исторический максимум во вторник, поддерживаемый ралли технологических компаний Уолл-стрит и сильным ростом акций производителей микрочипов после сделки OpenAI с AMD, продолжая рост после избрания Санэ Такaити новым премьер-министром Японии, что вызвало оптимизм в отношении проводимой политики, направленной на стимулирование роста.

В других новостях криптовалюты:

• Почему все вдруг снова говорят о приватной монете Zcash? (Decrypt)
• Ставка Cathie Wood из ARK на токенизацию с долей в Securitize, поддерживаемой BlackRock (CoinDesk)
• Федеральная приостановка работы правительства США останавливает развитие криптовалюты, поскольку SEC прекращает деятельность, предупреждает TD Cowen (The Block)