El Banco de Japón se prepara para aumentar las tasas a un máximo de 30 años, planteando otra amenaza para Bitcoin

Se espera que el Banco de Japón (BoJ) aumente las tasas de interés por primera vez desde enero, elevando la tasa de política en 25 puntos básicos a 0.75% desde 0.50%, según Nikkei. La decisión, que se espera para el 19 de diciembre, llevaría las tasas de interés japonesas a su nivel más alto en aproximadamente 30 años.

El impacto más amplio en los mercados globales sigue siendo incierto; sin embargo, los desarrollos en Japón han sido históricamente bajistas para bitcoin BTC$90,169.27 y el mercado de criptomonedas en general. Un yen más fuerte suele coincidir con una presión a la baja sobre bitcoin, mientras que un yen más débil tiende a favorecer precios más altos. La fortaleza del yen endurece las condiciones de liquidez global, a las que bitcoin es particularmente sensible.

El yen se cotiza actualmente cerca de 156 frente al dólar estadounidense, ligeramente más fuerte que su pico a finales de noviembre, poco más de 157.

Se dice que el aumento de la tasa del BoJ tiene implicaciones para el yen carry y podría impactar al BTC a través del canal de acciones.

Durante décadas, los fondos de cobertura y las mesas de trading han tomado prestados yenes a tasas ultra bajas o incluso negativas para financiar posiciones en activos de mayor beta, principalmente acciones tecnológicas y bonos del Tesoro de EE. UU., una estrategia permitida por el prolongado periodo de política monetaria laxa en Japón.

La teoría, por lo tanto, es que una tasa japonesa más alta podría afectar la atractividad de estas operaciones de carry trade y revertir el flujo de capital, llevando a una aversión al riesgo generalizada en acciones y criptomonedas.

Estos temores no están infundados. El último aumento del BOJ, que elevó las tasas al 0,5 % el 31 de julio de 2024, llevó a una apreciación del yen y a una fuerte aversión al riesgo a principios de agosto, lo que provocó que el BTC cayera de aproximadamente 65.000 $ a 50.000 $.

Esta vez podría ser diferente

El aumento inminente podría no provocar un alejamiento del riesgo por dos razones. En primer lugar, los especuladores ya mantienen una exposición neta larga (alcista) en el yen, lo que hace improbable una reacción inmediata al aumento de la BoJ. A mediados de 2024, los especuladores mostraban una postura bajista respecto al yen, según los datos de la CFTC rastreados por Investing.com.

En segundo lugar, los rendimientos de los bonos japoneses han aumentado a lo largo de este año, alcanzando máximos de varias décadas tanto en los extremos corto como largo de la curva. Por lo tanto, la próxima subida de tasas refleja que las tasas oficiales se están poniendo al día con el mercado.

Mientras tanto, esta semana, la Reserva Federal de EE.UU. redujo las tasas en 25 puntos básicos hasta un mínimo de tres años, además de introducir medidas de liquidez. El índice del dólar ha caído a un mínimo de siete semanas.

En conjunto, estos elementos sugieren bajas probabilidades de un marcado "deshacer de carry en JPY" y una aversión al riesgo hacia fin de año.

Dicho esto, la situación fiscal de Japón, con una relación deuda/PIB del 240%, requiere un seguimiento cercano el próximo año como una posible fuente de volatilidad en el mercado.

"Bajo la primera ministra Sanae Takaichi, se produce una gran expansión fiscal y recortes de impuestos mientras la inflación se mantiene cerca del 3% y el Banco de Japón mantiene las tasas demasiado bajas, aún actuando como si Japón estuviera atrapado en la deflación. Con una deuda elevada y expectativas de inflación en aumento, los inversores cuestionan la credibilidad del Banco de Japón, los rendimientos de los bonos gubernamentales japoneses se inclinan, el yen se debilita y Japón comienza a parecer más una historia de crisis fiscal que un refugio seguro," dijo MacroHive en una actualización de mercado.