Банк Японии готов повысить ставки до 30-летнего максимума, создавая новую угрозу для биткоина

Банк Японии (BoJ) ожидается, что повысит процентные ставки впервые с января, увеличив ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 0,75% с 0,50%, согласно Nikkei. Решение, которое ожидается 19 декабря, приведет к достижению процентных ставок в Японии самого высокого уровня примерно за последние 30 лет.

Более широкий эффект на мировые рынки остается неопределенным; однако события в Японии исторически оказывали медвежье влияние на биткоин BTC$90 168,01 и более широкий криптовалютный рынок. Более сильная иена, как правило, совпадала с понижательным давлением на биткоин, в то время как более слабая иена способствовала росту цен. Укрепление иены ужесточает условия глобальной ликвидности, на которые биткоин особенно чувствителен.

Йена в настоящее время торгуется около отметки 156 по отношению к доллару США, немного сильнее своего пикового значения в конце ноября, которое было чуть выше 157.

Повышение ставки Банком Японии, как сообщается, может повлиять на кэрри по иене и оказать воздействие на BTC через канал акций.

В течение десятилетий хедж-фонды и торговые отделы заимствовали иены по ультранизким или даже отрицательным ставкам для финансирования позиций в активах с более высоким бета-коэффициентом, в основном в технологических акциях и казначейских облигациях США — стратегия, ставшая возможной благодаря длительному периоду мягкой денежно-кредитной политики Японии.

Теория, следовательно, заключается в том, что повышение японской ставки может снизить привлекательность этих сделок с использованием разницы в процентных ставках и обратить денежные потоки, что приведет к широкомасштабной склонности к избеганию рисков в акциях и криптовалютах.

Эти опасения не безосновательны. Последнее повышение Банком Японии процентной ставки до 0,5% 31 июля 2024 года привело к укреплению иены и значительному оттоку от рисковых активов в начале августа, в результате чего биткойн снизился примерно с 65 000 до 50 000 долларов.

На этот раз всё может быть иначе

Предстоящее повышение может не привести к отказу от рисков по двум причинам. Во-первых, спекулянты уже занимают чисто длинные (бычьи) позиции по иене, что делает мгновенную реакцию на повышение ставки Банком Японии маловероятной. В середине 2024 года спекулянты занимали медвежьи позиции по иене, согласно данным CFTC, отслеживаемым Investing.com.

Во-вторых, доходность японских облигаций повышалась на протяжении всего этого года, достигнув многолетних максимумов как на коротком, так и на длинном конце кривой. Предстоящий шаг по повышению ставок, таким образом, отражает официальное повышение ставок в соответствии с рынком.

Между тем, на этой неделе Федеральная резервная система США снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов до трехлетнего минимума, а также внедрила меры по обеспечению ликвидности. Индекс доллара опустился до семинедельного минимума.

В совокупности эти факторы указывают на низкие шансы на выраженную «JPY carry unwind» и риск-аверсию в конце года.

Тем не менее, фискальная ситуация в Японии с уровнем долга к ВВП в 240% требует пристального внимания в следующем году как потенциальный источник рыночной волатильности.

"Под руководством премьер-министра Санаэ Такаичи начинается масштабное фискальное расширение и снижение налогов, в то время как инфляция колеблется около 3%, а Банк Японии удерживает процентные ставки на слишком низком уровне, продолжая действовать так, будто Япония застряла в дефляции. При высоком уровне долга и растущих инфляционных ожиданиях инвесторы ставят под сомнение доверие к Банку Японии, доходность государственных облигаций Японии увеличивается, иена ослабевает, и Япония начинает всё больше напоминать сюжет о фискальном кризисе, а не о безопасной гавани," – говорится в обновлении рынка от MacroHive.