Banco do Japão Prepara Aumento de Taxas ao Maior Nível em 30 Anos, Representando Outra Ameaça ao Bitcoin

Espera-se que o Banco do Japão (BoJ) aumente as taxas de juros pela primeira vez desde janeiro, elevando a taxa de política monetária em 25 pontos base, de 0,50% para 0,75%, de acordo com Nikkei. A decisão, prevista para 19 de dezembro, elevaria as taxas de juros japonesas ao seu nível mais alto em cerca de 30 anos.

O impacto mais amplo nos mercados globais permanece incerto; no entanto, os desdobramentos no Japão têm sido historicamente baixistas para o bitcoin BTC$90.168,01 e o mercado mais amplo de criptomoedas. Um iene mais forte geralmente coincide com pressão negativa sobre o bitcoin, enquanto um iene mais fraco tende a apoiar preços mais elevados. A força do iene aperta as condições de liquidez global, às quais o bitcoin é particularmente sensível.

O iene está atualmente sendo negociado próximo a 156 contra o dólar americano, ligeiramente mais forte do que seu pico no final de novembro, pouco acima de 157.

A alta da taxa do BoJ é considerada ter implicações para o carry do iene e pode impactar o BTC por meio do canal de ações.

Por décadas, fundos de hedge e mesas de negociação têm tomado empréstimos em ienes a taxas ultra-baixas ou até negativas para financiar posições em ativos de maior risco, principalmente ações de tecnologia e títulos do Tesouro dos EUA, uma estratégia viabilizada pelo prolongado período de política monetária frouxa do Japão.

A teoria, portanto, é que uma taxa japonesa mais alta poderia reduzir a atratividade dessas operações de arbitragem e reverter o fluxo de dinheiro, levando a uma aversão generalizada ao risco em ações e criptomoedas.

Esses receios não são infundados. A última alta do BOJ, que elevou as taxas para 0,5% em 31 de julho de 2024, levou à valorização do iene e a uma grande aversão ao risco no início de agosto, período em que o BTC caiu de aproximadamente US$ 65.000 para US$ 50.000.

Desta vez pode ser diferente

O aumento iminente pode não levar a uma postura de aversão ao risco por duas razões. Primeiramente, os especuladores já detêm exposição líquida comprada (altista) no iene, o que torna improvável uma reação imediata ao aumento da taxa pelo BoJ. Em meados de 2024, os especuladores estavam pessimistas em relação ao iene, conforme dados da CFTC acompanhados pelo Investing.com.

Em segundo lugar, os rendimentos dos títulos japoneses aumentaram ao longo deste ano, alcançando máximas de várias décadas tanto nas extremidades curtas quanto nas longas da curva. O próximo aumento da taxa, portanto, reflete as taxas oficiais alinhando-se ao mercado.

Enquanto isso, nesta semana, o Federal Reserve dos EUA reduziu as taxas em 25 pontos-base para uma mínima de três anos, além de introduzir medidas de liquidez. O índice do dólar caiu para uma mínima de sete semanas.

Considerando tudo, esses fatores sugerem baixas chances de uma reversão pronunciada do “carry trade em JPY” e aversão ao risco no final do ano.

Dito isso, a situação fiscal do Japão, com uma relação dívida/PIB de 240%, merece acompanhamento próximo no próximo ano como uma possível fonte de volatilidade no mercado.

"Sob a liderança da Primeira-Ministra Sanae Takaichi, uma grande expansão fiscal e cortes de impostos chegam enquanto a inflação paira próxima a 3% e o Banco do Japão mantém as taxas muito baixas, agindo ainda como se o Japão estivesse preso em deflação. Com alta dívida e expectativas crescentes de inflação, os investidores questionam a credibilidade do Banco do Japão, os rendimentos dos JGBs se inclinam, o iene se enfraquece, e o Japão começa a parecer mais uma história de crise fiscal do que um porto seguro", afirmou a MacroHive em uma atualização de mercado.