阿联酋不仅在监管代币化——更是在围绕代币化构建其经济

尽管大多数尝试进行代币化实验的国家在代币化的监管不确定性中陷入困境，阿拉伯联合酋长国则专注于代币化资产的现实应用。正是这一差异，使得阿联酋可以说是全球最先进的代币化经济活实验室。

从政策试验到经济引擎

别误会：法律和投资者保护措施是建立信任和参与的必要基础，但它们是脚手架，而非成功创建代币化经济的结构本身。

阿联酋的战略超越了规则制定。它将代币化视为未来几十年其经济创造、验证和交换价值的基础，而非一种投机性的金融小众领域。

这一愿景在五月份从理论走向现实，迪拜虚拟资产监管局（VARA）更新了其框架，明确涵盖现实资产（RWA）的发行与分配。

随着资产参照虚拟资产（ARVAs）的引入，VARA 创立了一个新的法律类别，正式将代币化的现实世界资产认定为受监管的金融工具。发行方需保持独立审计的储备金，确保隔离托管，并提供透明的披露，有效地将代币化从一种实验转变为完全可投资且合规的资产类别。

但仅有规则不足以建立信任：关键在于结果。而阿联酋政府已经交出了成果。

本月早些时候，迪拜土地局携手VARA、塑造未来的迪拜未来基金会以及阿联酋中央银行，共同推出了该地区首个基于区块链的房地产登记机构。

过去需要数周完成的文书工作，现在可以在更短的时间内完成，同时保证相同的监管保障。

代币化不仅使所有权更加高效，还开放了一个全球投资者基础，投资者可以以合规、透明的方式购买、出售或将部分资产作为抵押品。

看到了吗？多个政府机构正在携手利用这项技术。而其他地区，如美国和英国，仍将现实资产代币化视为一系列试点项目或逐案审批，迪拜则直接进入了部署阶段。它不再是试验代币化，而是在制度化代币化。

这是一个低调却意义深远的信号。迪拜并未等待全球共识来决定代币化的运作方式；它正在展示如何确实 工作。其他市场应当借鉴这一做法，不是照搬其规则，而是效仿其思维方式：先建设，实时监管，让创新通过执行来证明其价值。

阿联酋积极推进此举绝非偶然。对于一个花费二十年时间实现经济多元化、减少对碳氢化合物依赖的国家来说，代币化提供了一个数字化的等同物，类似于石油曾经所提供的那样，成为新兴产业得以蓬勃发展的共享基础设施。

这就是为何阿联酋不仅仅是在允许代币化，而是将其深度融入从房地产和贸易融资到可持续发展与艺术的各个领域。

构建基础设施，而非炒作

同样，阿布扎比的金融中心 ADGM 将代币化作为其资本市场基础设施的一部分，而非事后补充。通过允许传统资产、基金、债券和碳信用额本地存在于分布式账本上，ADGM 正在桥接传统金融与新兴金融，而非强制二者相互取代。

关键的是，阿联酋将此与数字基础设施相结合，最终使代币化在多个领域实现功能化。国家数字身份系统、电子身份验证平台（eKYC）和开放银行计划提供了连接组织，使代币化资产能够安全地与实体经济互动。

这是一种全方位的设计，而非炒作周期。

代币化作为主权战略

许多国家将 Web3 视为一个产业。阿联酋则将其视为国家实力。

代币化与该国的若干核心国家优先事项密切相关：经济多元化、可持续发展和技术领导力。

以气候政策为例。阿联酋的2050年净零排放战略激励了基于区块链的碳信用平台，这些平台使企业能够透明地测量、抵消和交易排放量。

这是真正有目的的代币化，利用数字资产实现可持续发展目标，而非仅仅进行金融投机。

或者观察贸易。阿联酋作为物流枢纽的地位意味着代币化贸易融资能够彻底简化货物通过其港口的流转方式。智能合约可以自动验证货物运输、触发付款并管理海关清关，从而减少低效和欺诈。这不是加密货币的玩法，而是供应链现代化。

通过将代币化与主权目标相结合，阿联酋已将区块链从金融科技的利基市场推向了国家经济规划的主流。

Web3 的机构化

FTX 事件后时代迫使数字资产世界进行反思。由炒作驱动、缺乏监管的交易所逐渐让位于更为理性的基础设施、托管和合规性建设。这正是阿联酋早期决策带来回报的领域。

该国的监管机构，迪拜的VARA和阿布扎比的FSRA，均从零开始构建，旨在兼顾创新与机构监管。

他们为托管人、经纪人、代币发行人和服务提供商设定了明确的类别，为投资者提供所需的可预见性。这种可预见性正吸引着严肃的参与者，例如全球资产管理公司、家族办公室和曾远观该领域的主权基金。

他们认为，代币化并非为了规避规则，而是为了使这些规则能够被编程化。换句话说，阿联酋已成为代币化从实验阶段迈向制度化的法域。

下一个出口……监管设计？

如果阿联酋现代化的第一阶段是引进全球专业知识，那么下一阶段可能将着眼于输出监管设计。

正如新加坡在1990年代成为市场自由化与强有力治理相结合的典范，阿联酋今日正塑造着代币化经济的模板。其在监管机构、各部委及私营部门之间协调推进的方法，展现了国家政策如何在不引发混乱的前提下促进创新。

目前，其他国家也在研究其框架。“虚拟资产管理机构”的概念正在亚洲和拉丁美洲部分地区得到复制。通过证明明确的规则可以与开放的创新并存，阿联酋不仅影响了市场，也影响了观念。