Die VAE regulieren die Tokenisierung nicht nur – sie bauen ihre Wirtschaft darum herum auf

Während die meisten Länder, die versuchen, mit der Tokenisierung zu experimentieren, in regulatorischer Unentschlossenheit hinsichtlich der Tokenisierung stecken bleiben, konzentrieren sich die Vereinigten Arabischen Emirate auf die praktische Anwendung tokenisierter Vermögenswerte. Diese Unterscheidung macht die VAE zu Recht zu einem der weltweit fortschrittlichsten lebenden Labore für tokenisierte Ökonomien.

Von politischem Experiment zum Wirtschaftsmotor

Verstehen Sie mich nicht falsch: Gesetze und Maßnahmen zum Anlegerschutz sind notwendige Grundlagen für Vertrauen und Teilnahme, doch sie sind das Gerüst, nicht die Struktur, für die erfolgreiche Schaffung einer tokenisierten Wirtschaft.

Die Strategie der VAE geht über die Regelsetzung hinaus. Sie betrachtet die Tokenisierung nicht als eine spekulative Finanznische, sondern als Grundlage dafür, wie ihre Wirtschaft in den kommenden Jahrzehnten Wert schaffen, verifizieren und austauschen wird.

Diese Vision wurde im Mai von der Theorie zur Realität, als Dubais Behörde für virtuelle Vermögenswerte (Virtual Assets Regulatory Authority, VARA) ihren Rahmen aktualisierte, um ausdrücklich die Ausgabe und Verteilung von realen Vermögenswerten (Real-World Assets, RWAs) abzudecken.

Mit der Einführung von Asset-Referenced Virtual Assets (ARVAs) hat VARA eine neue Rechtskategorie geschaffen, die tokenisierte reale Vermögenswerte formell als regulierte Finanzinstrumente anerkennt. Emittenten sind verpflichtet, unabhängig geprüfte Reserven zu unterhalten, eine getrennte Verwahrung sicherzustellen und transparente Offenlegungen bereitzustellen, wodurch die Tokenisierung effektiv von einem Experiment zu einer vollständig investierbaren und konformen Anlageklasse wird.

Doch allein Regeln schaffen kein Vertrauen: Ergebnisse tun es. Und die Regierung der VAE hat diese bereits geliefert.

Anfang dieses Monats hat das Dubai Land Department gemeinsam mit VARA, der Dubai Future Foundation – einer zukunftsorientierten Institution – und der Zentralbank der VAE die erste blockchain-basierte Immobilienregistrierungsstelle der Region ins Leben gerufen.

Was früher Wochen an Papierkram erforderte, kann jetzt in wesentlich kürzerer Zeit erfolgen – bei gleicher Einhaltung der regulatorischen Auflagen.

Die Tokenisierung macht Eigentum nicht nur effizienter, sondern eröffnet auch den Zugang zu einer globalen Anlegerbasis, die Anteile an Vermögenswerten konform und transparent kaufen, verkaufen oder als Kollateral nutzen kann.

Sehen Sie das? Mehrere Regierungsbehörden arbeiten zusammen, um diese Technologie zu nutzen. Während andere Rechtssysteme, wie die USA und das Vereinigte Königreich, die Tokenisierung realer Vermögenswerte noch als eine Reihe von Pilotprojekten oder Einzelfallgenehmigungen behandeln, ist Dubai direkt in die Umsetzung übergegangen. Es experimentiert nicht mehr mit der Tokenisierung; es institutionalisert sie.

Es ist ein stilles, aber kraftvolles Signal. Dubai wartet nicht auf einen globalen Konsens darüber, wie Tokenisierung funktionieren sollte; es zeigt stattdessen, wie sie tut Arbeit. Andere Märkte würden gut daran tun, sich ein Beispiel an diesem Vorgehen zu nehmen, nicht um dessen Regeln zu kopieren, sondern um dessen Denkweise zu spiegeln: zuerst aufbauen, in Echtzeit regulieren und Innovationen durch ihre Umsetzung beweisen lassen.

Es ist kein Zufall, dass die VAE beschlossen haben, in diesem Bereich aggressiv voranzuschreiten. Für ein Land, das zwei Jahrzehnte damit verbracht hat, sich von Kohlenwasserstoffen zu diversifizieren, bietet die Tokenisierung das digitale Äquivalent dessen, was einst das Öl bereitstellte – eine gemeinsame Infrastruktur, auf der neue Industrien gedeihen können.

Deshalb erlaubt die VAE die Tokenisierung nicht nur, sondern integriert sie in alles – von Immobilien und Handelsfinanzierung bis hin zu Nachhaltigkeit und Kunst.

Infrastruktur aufbauen, nicht Hype

Ebenso hat das Finanzzentrum Abu Dhabis, ADGM, die Tokenisierung zu einem integralen Bestandteil seiner Kapitalmarktinfrastruktur gemacht und nicht als nachträglichen Einfall behandelt. Indem traditionelle Vermögenswerte, Fonds, Anleihen und CO2-Zertifikate nativ auf verteilten Hauptbüchern existieren können, schlägt es eine Brücke zwischen alter und neuer Finanzwelt, anstatt die eine durch die andere zu ersetzen.

Entscheidend ist, dass die VAE dies mit der digitalen Infrastruktur verbunden haben, um die Tokenisierung schließlich in vielen Bereichen funktional zu machen. Nationale digitale Identitätssysteme, eKYC-Plattformen und Open-Banking-Initiativen bilden das verbindende Element, das tokenisierte Vermögenswerte ermöglicht, sicher mit der Realwirtschaft zu interagieren.

Es handelt sich um ein ganzheitliches Design, nicht um einen Hype-Zyklus.

Tokenisierung als souveräne Strategie

Viele Länder betrachten Web3 als eine Branche. Die VAE betrachten es als eine nationale Stärke.

Die Tokenisierung fügt sich nahtlos in mehrere der zentralen nationalen Prioritäten des Landes ein: wirtschaftliche Diversifizierung, Nachhaltigkeit und technologische Führungsrolle.

Betrachten Sie die Klimapolitik. Die Netto-Null-2050-Strategie der VAE hat blockchainbasierte Plattformen für CO2-Kompensationen inspiriert, die es Unternehmen ermöglichen, Emissionen transparent zu messen, auszugleichen und zu handeln.

Dies ist Tokenisierung mit Zweck, bei der digitale Vermögenswerte genutzt werden, um Nachhaltigkeitsziele zu erreichen, und nicht nur zur finanziellen Spekulation.

Oder betrachten Sie den Handel. Die Position der Emirate als Logistikdrehkreuz bedeutet, dass tokenisierte Handelsfinanzierungen den Warenverkehr durch ihre Häfen radikal vereinfachen könnten. Smart Contracts können Sendungen verifizieren, Zahlungen auslösen und die Zollabfertigung automatisch verwalten, wodurch Ineffizienzen und Betrug reduziert werden. Das ist kein Krypto-Spiel, sondern Modernisierung der Lieferkette.

Durch die Ausrichtung der Tokenisierung an souveränen Zielen hat die VAE die Blockchain aus der FinTech-Nische herausgeführt und in den Mittelpunkt der nationalen Wirtschaftsplanung gerückt.

Die Institutionalisierung von Web3

Die Post-FTX-Ära hat in der Welt der digitalen Vermögenswerte einen Umdenkprozess ausgelöst. Hypegetriebene, unregulierte Börsen haben einer nüchterneren Ausrichtung auf Infrastruktur, Verwahrung und Compliance Platz gemacht. Genau hier zahlen sich die frühen Entscheidungen der VAE aus.

Die Regulierungsbehörden des Landes, VARA in Dubai und FSRA in Abu Dhabi, wurden von Grund auf neu aufgebaut, um sowohl Innovation als auch institutionelle Aufsicht zu bewältigen.

Sie definieren klare Kategorien für Verwahrer, Broker, Token-Emittenten und Dienstleister und geben den Investoren die von ihnen geforderte Planbarkeit. Diese Planbarkeit zieht ernsthafte Akteure an, wie globale Vermögensverwalter, Family Offices und Staatsfonds, die den Sektor einst aus der Ferne beobachteten.

Sie erkennen, dass Tokenisierung nicht dazu dient, Regeln zu umgehen, sondern diese Regeln programmierbar zu machen. Mit anderen Worten, die VAE sind zur Jurisdiktion geworden, in der die Tokenisierung vom Experiment zur Institution heranwächst.

Der nächste Export…regulatorisches Design?

Wenn die erste Phase der Modernisierung der VAE darin bestand, globales Fachwissen zu importieren, könnte die nächste darin bestehen, regulatorische Gestaltung zu exportieren.

So wie Singapur in den 1990er Jahren zu einem Modell dafür wurde, wie Markliberalisierung mit starker Regierungsführung kombiniert werden kann, gestaltet die VAE heute eine Vorlage für tokenisierte Volkswirtschaften. Ihr Ansatz, der zwischen Regulierungsbehörden, Ministerien und privaten Akteuren koordiniert wird, zeigt, wie nationale Politik Innovationen ermöglichen kann, ohne Chaos zu verursachen.

Bereits jetzt prüfen andere Nationen seine Rahmenwerke. Das Konzept einer „Virtual Asset Authority“ wird in Teilen Asiens und Lateinamerikas übernommen. Indem die VAE zeigen, dass klare Regeln mit offener Innovation koexistieren können, beeinflussen sie nicht nur Märkte, sondern auch Denkweisen.