지난 주에는 시장 구조 법안에 대한 심사 청문회가 없었습니다. 입법자들은 여전히 자신들의 확고한 입장을 신중히 유지하고 있습니다. 질문은 "올해 시장 구조 법이 통과될 것인가"에서 "의회가 이 법안을 통과시킬 충분한 시간이 있을 것인가"로 바뀌고 있습니다.

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추가 슬리피지

서사

상원 은행위원회는 이번 주에 시장 구조 법안 초안에 대한 수정 공청회를 개최하지 않을 것이라고 밝혔으며, 이는 많은 이들이 예상했던 바와 같이 입법자들이 올해 이 법안을 완료할 충분한 시간을 확보하지 못했음을 확인시켜 주었다.

중요한 이유

시장 구조 법안이 2026년으로 더욱 미뤄지면서 아예 통과되지 않을 가능성이 더욱 커지고 있습니다. 이 법안이 법으로 제정되기 위해서는 입법자들이 휴가 기간 이후 즉시 본격적으로 움직여 2026년 중간선거 전에 전체 절차를 완료해야 합니다. 이 과정에서 정부 셧다운 가능성, 두 개의 서로 다른 위원회에서 제정된 시장 구조 법안의 두 부분이라는 복잡성, 그리고 다양한 이해관계자들이 더욱 입장을 고수하고 있다는 사실을 관리해야 할 것으로 알려져 있습니다.

분석해보면

상원 은행위원회는 지난주 말까지 어떤 형태의 청문회라도 개최하기를 희망했으나 — 실제 수정회의가 아니더라도 — 지난 월요일 팀 스콧 의장의 사무실은 이러한 일이 발생하지 않을 것임을 확인하는 성명을 발표했으며, 2026년에도 추가 협력을 기대하고 있다고 밝혔습니다.

위원회 대변인은 성명에서 '처음부터 스콧 의장은 이 노력이 초당적으로 이루어져야 한다는 점을 명확히 밝혀 왔다'고 말했다. '그는 디지털 자산 산업에 명확성을 제공하고 미국을 세계적인 암호화폐 중심지로 만들기 위한 강력한 초당적 산출물을 만들기 위해 일관되게 그리고 인내심을 가지고 성실한 논의에 참여해왔다. 위원회는 협상을 계속 진행 중이며 2026년 초에 마크업을 기대하고 있다.'

코인데스크에 따르면, 이 과정을 지켜보고 있는 네 명의 개인이 설명한 몇 가지 주요 쟁점이 있습니다. 탈중앙화 금융(DeFi)을 어떻게 정의하고 규제할 것인지, 스테이블코인 수익률을 어떻게 다룰 것인지, 증권거래위원회(SEC) 또는 상품선물거래위원회(CFTC)와 같은 주요 규제 기관이 초당적 위원들로 구성될 것인지 여부, 그리고 입법자들이 도널드 트럼프 대통령을 어떤 형태의 윤리 협약에 구속할 수 있을지 여부가 그것입니다. 이러한 문제들은 입법자들만이 해결해야 할 정치적인 쟁점에 그치지 않습니다. 예를 들어, DeFi가 어떻게 규제되는지와 같은 몇몇 사안들은 광범위한 암호화폐 산업의 일부에 기술적 영향을 미치며, "탈중앙화"의 부적절한 정의는 향후 법률에서 수정하기 어려울 수 있습니다.

이 역시 새로운 문제들이 아닙니다. 마찬가지로 코인데스크가 보도했다, 반복적으로, 이 사안들은 수개월 동안 협상의 핵심이었으나, 입법자들은 국회가 휴회에 들어가기 전 중요한 조정 심사 회의를 개최할 수 있는 시점에 도달하려 노력해 왔습니다. 조정 심사(markup)는 입법자들이 법안을 수정하기 위한 수정안을 제안하고, 이를 통과시켜 법안을 전체 의원 투표에 부치기 전에 진행되는 공식 청문회입니다.

그 제한이 제거되지 않는 것이 오히려 뜻밖의 행운이 될 수 있다고 두 명의 관계자가 전했다. 수정안을 유지하는 것은 향후 몇 주 동안 반대자들의 공격에 법안 전문을 노출시키거나, 상원 전체를 통과할 수 없는 더욱 당파적인 법안을 강요하게 될 것이다.

"한 관계자는 “의사일정 폐쇄 및 기타 요인으로 양측이 타협에 이르기에는 시간이 충분하지 않아, 법안 수정안이 초당적일 수 없었으므로 수정안이 없는 것이 오히려 나았다”고 말했다. "올해 수정안이 있었다면 거의 확실히 당파적으로 나뉘었을 것이고, 이는 법안이 본회의에서 충분한 지지를 얻는 데 크게 타격이 되었을 것"이라고 덧붙였다.

명확히 존재합니다초당적 협력에 대한 열망 이 법안에 대해. 하원은 자체 시장 구조 법안을 이미 통과시켰다 압도적인 초당적 다수로 통과되었으나, 상원은 해당 법안의 존재를 대체로 무시한 채 지난 5개월간 자체 버전을 조합하는 데 주력해 왔으며, 그럼에도 불구하고 하원의 디지털 자산 시장 명확성 법안의 상당 부분을 반영하고 있습니다.

탈중앙화 금융

암호화폐 업계가 해당 법안에서 매우 제한적인 디파이 규제를 추진하고 있지만, 이는 현실적인 결과가 아니라는 의견이 두 인사로부터 제기되었다. 상원 정보위원회의 민주당 수석인 마크 워너 의원 등 국가 안보 문제에 우려를 가진 상원의원들은 법안에 찬성표를 던지기 전에 일정 수준의 디파이 규제 장치가 마련되기를 원할 것이다. 특히, 워너 의원은 자금세탁방지(AML) 문제에 대한 강력한 대책이 마련되기를 원한다.

연방 정부가 프로토콜과 지갑 등을 블랙리스트에 올리고, DeFi에 규제의 경계를 설정할 수 있는 역량에 대해 진지한 의문이 제기되고 있습니다,"라고 한 관계자가 말했습니다. "우리는 우리가 무엇을 하고자 하는지와 무엇을 할 수 있는지를 모두 검토하고 있습니다. 만약 아무것도 없다면, 최소한 민주당의 지지를 받지 못할 것입니다.

전통 금융 기업들로부터의 규제 회피에 대한 우려도 존재하지만, 한 관계자는 이러한 우려가 실제 소비자 보호 관점보다는 반경쟁적 입장(즉, 이들 기업이 DeFi와 경쟁하는 것을 원하지 않는 입장)에서 비롯된 것일 수 있다고 밝혔습니다. 그럼에도 불구하고, 전통 기업들은 이 법안과 관련해 입법자들에게 로비를 진행하고 있으며, 이들의 우려는 최종 법안에 반영될 가능성이 있습니다.

또 다른 관계자는 DeFi에 대한 우려가 법안을 무산시키는 원인이 될 수 있다고 전했다. 암호화폐 법안을 지지하고자 하는 민주당 의원들도 있지만, 그들의 진보 좌파 측에서는 이를 원하지 않아 보다 중도적인 입법자들에게 압박을 가할 것이라고 말했다. 하지만 반면에, DeFi에 대한 엄격한 규제는 법안이 업계의 지지를 잃게 만들 것이다.

사람들은 어떤 합의안에 대해서도 정말 화를 낼 것입니다. 그 이유는 한쪽은 디파이(DeFi)가 존재하지 않기를 원하고, 다른 쪽은 디파이가 완전히 무규제되기를 원하기 때문입니다,"라고 이 관계자는 말했습니다. "중간 지점은 우리가 디파이라고 부르는 것에 대해 일정 정도의 규제가 이루어지는 것이 될 것입니다. 합의에 이르기 위해서는 모두가 어느 정도 불만을 가져야 합니다.

대통령의 역할

트럼프도 이 협상에서 여전히 변수가 되고 있습니다. 백악관 행사 중에 증권거래위원회(SEC) 및 상품선물거래위원회(CFTC)와 같이 당·정 양당 위원으로 구성되도록 되어 있는 규제 기관에 민주당 출신을 임명할 것인지 질문받자, 그는 그 대답이 ‘아니오’가 될 수도 있다고 시사했습니다.

글쎄요, 만약 그들이 결정할 수 있다면 공화당 인사를 임명할 거라고 생각합니까?" 트럼프는 말했다. "그래서, 우리는 지켜볼 겁니다. 공정하려고 하지만, 일반적으로 그들은 공화당 인사를 임명하지 않습니다.

민주당 출신 대통령들은 전통적으로 공화당원을 SEC 및 CFTC에 임명해 왔습니다 — 예를 들어, 위원회 위원 헤스터 피어스는 원래 전 대통령 버락 오바마에 의해 지명되었습니다.

"우리는 특정 영역을 주시하고 있으며, 권한을 공유하는 영역도 있습니다. 이에 대해 저는 개방적입니다,"라고 트럼프는 말했습니다.

더 넓은 문제는 민주당의 윤리적 우려일 수 있습니다. 민주당은 수개월 동안 트럼프의 가족들과 암호화폐 간의 연관성에 대해 규제를 도입하고자 하는 의지를 명확히 밝혀왔습니다. 백악관은 이해충돌 우려가 없다고 주장하고 있지만, 상원 의원 신시아 러미스는 이달 초 블록체인 협회 연례 정상회의에서 연설하며, 그녀는 민주당을 대표하여 백악관과 윤리 조항에 합의하도록 백악관과 협상 중이었다고 밝혔습니다.

"백악관은 이를 반려하며 '이보다 더 잘할 수 있다'고 말했으며, 따라서 백악관에겐 용납될 수 없었다고 그녀는 무대에서 말했다.

어떤 형태로든 타협이 필요할 것입니다. 이 법안을 지지하려는 민주당원들도 있지만, 트럼프와 그의 가족 사업에 일정한 제약을 가할 수 있었다는 점을 유권자들에게 보여줄 수 있어야 하며, 그렇지 않으면 좌파 진영으로부터 공격을 받을 위험이 있다고 두 인사는 전했습니다. 이는 특히 선거가 다가오고 2028년 대선 후보들이 공식적인 출마 선언을 준비하는 시점에서 더욱 민감한 문제입니다.

한 관계자는 의회가 다른 미해결 문제들을 해결할 수 있다면, 법안 통과를 실질적으로 이룰 기회로 이를 포장하여 백악관이 윤리 조항을 지지하도록 설득할 수 있을 것이라고 전했다.

타임라인 제약

두 명의 인사는 다음 달에 적어도 한 개의 초안에 대해 수정안이 있을 것이라고 말했습니다. 덜 명확한 점은 이 법안이 상원 본회의에 상정되는 경로입니다. 은행위원회와 농업위원회는 각각의 법안을 수정한 후, 초안 간의 차이점을 조정해야 합니다. 상원은 전체 법안에 대해 표결할 수 있으며, 이후 하원으로 넘어가 통과될 가능성이 높고, 마지막으로 트럼프 대통령의 서명을 위해 백악관으로 넘어갑니다.

1월 말까지 법안에 어떤 형태의 수정안도 통과되지 않으면, “전체 통과 가능성은 크게 낮아질 것”이라고 한 관계자는 말했다. 또 다른 관계자는 수정안이 언제 나올지 확실한 일정을 제시하기는 조심스럽지만, 법안이 4월까지 상원을 통과해야 하며 그렇지 않으면 2026년에 법이 될 가능성은 매우 희박하다고 말했다.

문제를 복잡하게 만드는 것은 의회가 방학 후 정부 기금 조달에 집중할 것이라는 점입니다; 마지막 정부 셧다운을 종식시킨 임시 재정결의안은 1월 30일에 만료됩니다. 의회가 새로운 결의안이나 예산에 합의하지 못할 경우, 정부는 다시 셧다운될 위험이 있으며, 이는 시장 구조 법안에 대한 진행을 더욱 지연시킬 수 있습니다.

CoinDesk의 제시 해밀턴이 지적한 바와 같이, 2026년과 의회 선거가 가까워질수록 입법부가 내년 11월 선거 결과를 지켜볼 때까지 입법을 보류할 가능성이 더 커진다. 만약 민주당이 하원 다수를 차지하게 되면, 어떠한 법안도 그들의 우선순위에 부합해야 할 것이다.

그 법안이 완전히 폐기된 것은 결코 아닙니다. 1월 조정 회의가 열릴 가능성도 충분히 있으며 — 백악관 암호화폐 및 AI 총괄 데이비드 삭스가 에서 밝혔습니다.목요일 늦은 시간의 트윗 상원의원 스콧과 존 부즈먼이 'Clarity 법안에 대한 수정안 검토가 1월에 진행될 것임을 확인했다'고 밝혔으나, 아직 구체적인 일정은 확정되지 않았습니다 — 특히 두 상임위원회가 동시에 수정안을 검토할 경우, 곧이어 상원 본회의 표결이 이어질 예정입니다.

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