Dies ist das „beste Investitionsumfeld aller Zeiten“, sagt der CIO für globale festverzinsliche Wertpapiere von BlackRock

Rick Rieder, Der Chief Investment Officer für globale festverzinsliche Wertpapiere von BlackRock erklärte Anfang dieser Woche, der aktuelle Hintergrund stelle das „beste Investitionsumfeld aller Zeiten“ dar und verwies dabei auf ungewöhnlich vorteilhafte Dynamiken sowohl in den Aktien- als auch in den Anleihemärkten.

Auf CNBC sprechend, Rieder beschrieb „außergewöhnliche“ technische Bedingungen bei Aktien, wobei Billionen von Dollar weiterhin in Geldmarktfonds geparkt sind und robuste Unternehmensrückkäufe das verfügbare Angebot verringern. Obwohl die Bewertungen der größten Technologiewerte des Marktes weiterhin erhöht sind, stellte er fest, dass das Gewinnwachstum außerhalb von Tesla dazu beiträgt, die Multiplikatoren zu rechtfertigen. „Das jährliche Wachstum der MAG-7 liegt bei etwa 54 %“, sagte er und fügte hinzu, dass das Tempo den Sektor schwer zu ignorieren mache.

Auf der Anleihenseite hob Rieder die Attraktivität von Einkommen hervor.

Investoren können weiterhin Portfolios mit Renditen zwischen 6,5 % und 7 % aufbauen, ein Niveau, das er in einer Welt, in der die Inflation auf Kernbasis unter 3 % gesunken ist, als äußerst attraktiv bezeichnete. Er argumentierte, dass die Federal Reserve zwar Spielraum für Zinssenkungen habe – möglicherweise bereits ab September – die aktuellen Renditen den Anlegern jedoch bereits solide Erträge bieten.

'Verrückt niedrige' Volatilität

Rieder betonte außerdem die heute ungewöhnlich gedämpfte Volatilität. Er beschrieb den Handel mit Aktienvolatilität, oder „Vol“, auf Niveaus nahe 9,5 bis 10, die er als „verrückt niedrig“ bezeichnete. Niedrige Volatilität, so sagte er, macht das Absichern gegen Abwärtsrisiken relativ günstig und bietet Anlegern, was er als „Fluchtweg“ bezeichnete, falls sich die Bedingungen verschlechtern. „Man muss das Abwärtsrisiko nicht wirklich eingehen“, sagte Rieder.

Dennoch warnte Rieder, dass Selbstgefälligkeit seine größte Sorge sei. Angesichts der so günstigen Absicherungsmöglichkeiten auf den Märkten sieht er Anzeichen dafür, dass Anleger die Risiken, insbesondere bei Credit Spreads und anderen Bereichen des festverzinslichen Marktes, unterschätzen könnten.

Leitzins der Fed

Zur Geldpolitik argumentierte Rieder, dass die Zinserhöhungen der Fed wenig dazu beigetragen haben, die Inflation zu dämpfen, da große Unternehmen weniger auf Kreditaufnahme zur Finanzierung von Investitionen angewiesen sind.

Die eigentliche Belastung, so sagte er, liege bei der Wohnungsaktivität und einkommensschwächeren Haushalten, die stärker auf Kredite angewiesen sind. Die Zinsen zu hoch zu halten, warnt er, birgt das Risiko, dem Staat und den Haushalten unverhältnismäßige Kosten aufzuerlegen, ohne dabei nennenswerte disinflationäre Effekte zu erzielen.

Er ist der Ansicht, dass die Zentralbank den Leitzins im kommenden Jahr um bis zu 100 Basispunkte senken könnte, ein Schritt, den er aufgrund der geringen strukturellen Volatilität und der steigenden Produktivität durch Fortschritte in den Bereichen Daten, Hyperscale-Computing und sogar weltraumbezogene Technologien als wenig wahrscheinlich ansieht, die Inflation wieder zu entfachen.

„Es passiert etwas Spektakuläres im Bereich der Produktivität“, sagte er und bezeichnete es als eine dynamische Entwicklung, die sich nur einmal pro Generation ereignet.

Für Krypto-Investoren bestätigen Rieders Kommentare eine breitere Erzählung: Ein Umfeld mit sinkenden Zinsen, ausreichender Liquidität und niedriger Volatilität könnte eine erneute Risikobereitschaft für risikoreiche Vermögenswerte jenseits von Aktien fördern. Sollte seine Prognose zutreffen, könnten dieselben technischen Rückenwinde, die die Aktienkurse anheben, sich auf digitale Vermögenswerte ausweiten, die von überschüssigem Kapital und der Risikobereitschaft der Anleger leben.