Pagkatapos ng Test Run noong 2025, ang mga Crypto IPO ay Haharap sa Kanilang Tunay na Paglilitis sa 2026

Si Laura Katherine Mann, isang kasosyo sa pandaigdigang law firm na White & Case, ay nakikita ang 2025 bilang "taon ng pagsubok" para sa mga initial public offering ng Crypto , ngunit sinasabing ang 2026 ang tunay na patunay: ang taon kung kailan malalaman ng merkado kung ang mga digital asset IPO ay isang "durable asset class" o isa lamang cyclical trade na gumagana lamang kapag bumababa ang mga presyo.

Ang 2025 ay isang abalang taon para sa mga kumpanya ng Crypto na magsapubliko. Nag-isyu ng Stablecoin Bilog(CRCL) na nakalista noong Hunyo, na sinundan ng may-ari ng CoinDeskMalakas (BLSH) noong Agosto at palitan ng Crypto Kambal(GEMI) noong Setyembre.

Kabilang sa mga potensyal na kandidato para sa susunod na taon ang South Korean Crypto exchange na Upbit, ang PRIME broker na FalconX, at ang blockchain analytics company na Chainanalysis. Grayscaleay naghain na para maging publiko sa U.S.

Makabuluhang nakabawi ang pandaigdigang aktibidad ng Crypto mula sa pagbagsak at pagbagsak noong panahon ng 2021. Ang tanong bago ang 2026, sabi ni Mann, ay kung "mapapanatili ba ng mga Crypto issuer ang momentum na iyon" nang sapat na katagalan upang matugunan ang mga pamantayan ng pampublikong pamilihan, hindi lamang ang sigasig ng mga crypto-native, sinabi niya sa CoinDesk sa isang panayam.

Totoo ang momentum, ngunit ang pagkasumpungin ay isang alalahanin

Itinuro ni Mann ang mga pangyayaring dadalhin ng mga pampublikong mamumuhunan hanggang sa 2026: ang Bitcoin BTC$90,378.26 ay mahigit dumoble noong 2024, pagkatapos ay itinulak sa mga bagong pinakamataas na presyo noong 2025 bago bumalik nang husto. Aniya, ang ganitong uri ng pabagu-bagong presyo ang siyang timbangin ng mga equity investor kapag sinusuri nila ang mga kandidato para sa IPO sa susunod na taon, dahil T lamang nito naaapektuhan ang sentimyento, nakakaapekto rin ito sa tibay ng kita, aktibidad ng customer, at mga valuation multiple sa buong sektor.

Aniya, ang tradisyunal Finance ay nagpapahiwatig na ang Crypto ay sapat na malaki para i-index, na itinuturo ang anunsyo ng S&P Dow Jones Mga Index noong Oktubre na ito ay paglulunsad ng isang produkto na pinagsasama ang mga digital asset sa mga pampublikong kumpanya ng Crypto , isa pang senyales ng institusyonalisasyon habang nagsisimulang buuin ng imprastraktura ng pangunahing merkado ang sektor.

Ngunit aniya, ang kwento ng institusyonalisasyon ay may kabaligtaran: tumataas ang risk tolerance, ngunit mas mabilis na tumataas ang selectivity. Itinuro ni Mann angPaggalugad ng MSCI ang pagbubukod ng mga kumpanya — lalo na ang mga listahan na istilo ng digital asset treasury (DAT) — na may hawak na higit sa 50% ng kanilang mga asset sa Crypto,binibigyang-kahulugan ito bilang isang senyales na ang mga tagapagbigay ng index at mga tagapagbigay ng alokasyon ay maaaring lalong gumuhit ng linya sa pagitan ng mga operating business at mga balance-sheet proxy para sa token exposure.

Ang resulta, aniya, ay isang merkado kung saan maaaring tanggapin ng mga mamumuhunan ang panganib, ngunit hindi lahat ng uri ng panganib. Makakakita tayo ng mga mamumuhunan na "tumatanggap ng panganib ngunit mas mapanuri tungkol sa panganib na kanilang tinatanggap," dagdag niya.

Ang mga regulatory at institutional tailwinds ay nangangahulugan na ang U.S. ay mas madaling mamuhunan

ONE sa mga pinakamalaking pagbabagong nakikita ni Mann papasok sa 2026 ay ang tono ng regulasyon. Aniya, ang US ay lumipat mula sa isang hindi kanais-nais na kapaligiran patungo sa ONE "mas nakabubuo para sa mga digital asset," na itinuturo ang Batas ng GENIUSbilang isang halimbawa ng direksyon ng paglalakbay. Ang pagbabagong iyon, aniya, ay "nagpagawa sa merkado ng U.S. na mas madaling mamuhunan," at aniya ay nakakakita rin siya ng mas maraming senyales ng pag-aampon ng mga institusyon.

Isang pag-ikot sa mga bagay na isasapubliko: mula sa mga DAT hanggang sa imprastraktura sa pananalapi

Kung ang 2025 ay lubos na umasa sa mga listahan ng DAT, inaasahan ni Mann na ang 2026 ay magmamarka ng isang pagbabago: mas maraming kandidato sa IPO na magmumukha at parang imprastraktura sa pananalapi, mga kumpanyang maaaring ipaliwanag ang kanilang mga sarili sa pamamagitan ng mga pamilyar na balangkas ng pampublikong merkado tulad ng postura sa pagsunod, paulit-ulit na kita, at katatagan sa pagpapatakbo.

Inaasahan niya na ang pangkat ng IPO sa 2026 ay magmumula sa tatlong pangkat:

Mga regulated na palitan at brokerage

Ayon kay Mann, ang mga posibleng listahan ay ang mga palitan at brokerage na "nabubuhay na sa ilalim ng mga rehimen ng pagsunod na parang bangko," dahil maaari nilang ipakita ang kanilang mga sarili bilang mga kilalang dami sa mga pampublikong mamumuhunan at regulator. Inilalarawan niya ang isang IPO para sa mga kumpanyang iyon bilang "ang susunod na lohikal na hakbang."

Ang Kraken, isang palitan ng Crypto , ay mayroon na isinampa para maging publiko, na may potensyal na paglilista nang kasing aga ng unang quarter ng susunod na taon.

Mga laro sa imprastraktura at pangangalaga

Inaasahan ni Mann na ang kagustuhan ng mga mamumuhunan ay mas hilig sa imprastraktura at kustodiya, lalo na kung ang kita ay paulit-ulit o nakabatay sa subscription sa halip na mahigpit na nauugnay sa pang-araw-araw na presyo ng token. Aniya, ang pangunahing punto sa mga pampublikong Markets ay ang katatagan, mga modelo ng negosyo na maaaring magtanggol sa pagganap kahit na tumaas ang pagkasumpungin ng Crypto .

Mga pagbabayad sa Stablecoin at mga platform na istilo ng treasury

Nakikita ni Mann ang mga issuer na may kaugnayan sa stablecoin at mga treasury platform bilang lalong mabubuhay na mga pampublikong kandidato dahil lumalakas ang mga legal na balangkas sa magkabilang panig ng Atlantiko. Aniya, ang GENIUS Act ay nagbibigay ng mas malinaw na landas sa U.S., habangMiCAay ginawa na rin ito sa Europa. Ang kanyang pananaw ay lumilikha ito ng isang "mas matatag na legal na balangkas para sa mga nag-isyu ng stablecoin at mga platform ng pagbabayad na sinusuportahan ng fiat na halos kapareho ng mga regulated na institusyong pinansyal," mga istrukturang alam na ng mga pampublikong mamumuhunan kung paano i-underwrite.

Ano ang maaaring maging hadlang sa 2026 IPO window?

Malinaw na sinabi ni Mann na T inaalis ng mga patibong ang mga gatekeeper. Aniya, "bumalik na ang disiplina sa pagpapahalaga," at itinuro niya ang mga kamakailang tech IPO kung saan ang mga kumpanya ay karaniwang mas malalaki at mas mature noong sila ay nag-debut. Sa kanyang pananaw, ang mga kandidato sa Crypto IPO sa 2026 ay hahatulan batay sa parehong pamantayan.

Ibig sabihin, mahalaga ang kahandaan. Sinabi ni Mann na ang mga mamumuhunan ay maghahanap ng mga de-kalidad na kumpanya ng digital asset, mga kumpanyang makapagpapakita na sila ay handa sa operasyon, kayang tiisin ang masusing pagsusuri, at may maayos na kwento ng equity.

Itinuturing din niya ang kawalan ng katiyakan sa macro sa iba't ibang rehiyon bilang isang baryabol na maaaring mabilis na maghigpit sa mga badyet para sa panganib. At itinuturo niya ang kamakailang aksyon sa merkado: isang matinding pagbaba sa mga Crypto Prices mula noong Oktubre. Kung magpapatuloy ang kahinaang iyon, o kung ito ay nakatali sa mas malawak na muling pag-rating sa mga pagpapahalaga sa teknolohiya o AI, sinabi ni Mann na malamang na maisasara nito ang IPO window at mabawasan ang bilang ng mga kumpanya ng Crypto na makatotohanang maaaring pumasok sa merkado sa 2026.

Sa kabilang banda, sinabi ni Mann na ang isang rebound ay maaaring mabilis na magbago ng calculus. Kung ang mga Markets ay makakabangon at ang Bitcoin ay makakagawa ng mga bagong high, inaasahan niya na mas maraming kumpanya ang susubukang samantalahin ang wave.,lalo na kung ang postura ng regulasyon ay patuloy na gumagalaw sa direksyon na pro-digital-assets.

Ang konklusyon para sa 2026

Iminumungkahi ni Mann na subukan sa 2025 kung ang mga kumpanya ng Crypto ay maaaring maging publiko muli. Susubukin naman sa 2026 kung magagawa nila ito sa paraang pangmatagalan.