2025년 시험 운행 이후, 2026년에는 암호화폐 IPO들이 진정한 시험대에 오른다

글로벌 로펌 White & Case의 파트너인 로라 캐서린 만(Laura Katherine Mann)은 2025년을 암호화폐 기업공개(IPO)의 "시험 사례 연도"로 보고 있으나, 진정한 검증 시점은 2026년이라고 말한다. 그 해에 시장은 디지털 자산 IPO가 "지속 가능한 자산 클래스"인지 아니면 단지 가격이 급등할 때만 작동하는 순환적 거래에 불과한지를 확인하게 될 것이다.

2025년은 암호화폐 기업들이 상장하는 데 있어 바쁜 한 해였습니다. 스테이블코인 발행사 서클 (CRCL)은 6월에 상장되었으며, 이어서 코인데스크의 소유주 강세 8월 BLSH 및 암호화폐 거래소 제미니 (GEMI) 9월에.

내년의 잠재적 후보로는 한국 암호화폐 거래소 업비트, 프라임 브로커 팔콘X, 블록체인 분석 기업 체이널리시스가 포함되어 있습니다. 자산 관리자 그레이스케일는 이미 미국에서 상장을 위한 서류를 제출했습니다.

글로벌 암호화폐 활동은 2021년 당시의 호황과 붕괴 이후 상당히 회복되었습니다. 2026년을 앞두고 만(Mann)이 말하길, 코인데스크와의 인터뷰에서 중요한 질문은 "암호화폐 발행자들이 그 모멘텀을 얼마나 오래 유지할 수 있느냐"이며, 이는 단순히 암호화폐 애호가들의 열정이 아닌 공개 시장 기준에 부합하는지를 의미한다고 밝혔습니다.

모멘텀은 확실하지만 변동성은 우려 사항입니다

Mann은 2026년까지 공공 투자자들이 직면할 배경을 지적합니다: 비트코인BTC$90,182.96은 2024년에 두 배 이상 상승한 후 2025년에 사상 최고가를 경신했다가 급격히 조정되었습니다. 그녀는 이러한 종류의 변동성이 내년에 IPO 후보를 평가할 때 주식 투자자들이 정확히 고려할 요소라고 말합니다. 이는 단지 투자 심리에만 영향을 미치는 것이 아니라, 수익 지속성, 고객 활동, 그리고 섹터 전반의 가치 평가 배수에 영향을 미치기 때문입니다.

그녀는 전통 금융 부문이 암호화폐가 인덱싱할 만큼 충분히 중요해지고 있음을 시사하고 있으며, 10월 S&P 다우존스 지수가 이를 발표한 점을 지적했습니다 제품 출시 디지털 자산과 암호화폐 공개 기업을 결합한 것으로, 주류 시장 인프라가 이 부문을 체계화하기 시작함에 따른 기관화의 또 다른 신호입니다.

그러나 그녀는 제도화 이야기에 이면이 있다고 말합니다: 위험 감수성은 증가하고 있지만, 선택성은 그보다 더 빠르게 증가하고 있습니다. Mann은 를 지적합니다.MSCI 탐색 중 특히 자산의 50% 이상을 암호화폐에 보유한 디지털 자산 재무(DAT) 유형의 상장을 포함하는 기업들의 제외, 지수 제공자 및 자산 배분자가 토큰 노출을 위한 운영 사업과 대차대조표 대리인 간의 경계를 점점 더 명확히 할 수 있다는 신호로 해석되고 있다.

그녀가 말하길, 그 결과 투자자들은 위험을 수용할 수는 있지만 모든 종류의 위험을 다 받아들이는 것은 아닌 시장이 형성된다고 합니다. 그녀는 "투자자들이 위험을 수용하되, 수용하는 위험에 대해 더 신중해지는 모습을 보게 될 것"이라고 덧붙였습니다.

규제 및 기관의 호재로 미국은 더 투자하기 좋은 환경이 되었다

맨이 2026년을 앞두고 보는 가장 큰 변화 중 하나는 규제적인 분위기입니다. 그녀는 미국이 불리한 환경에서 디지털 자산에 대해 "훨씬 더 건설적인 환경"으로 전환했다고 말하며, 에 주목했습니다.GENIUS 법안 방향성의 예로서. 그녀는 이 변화가 '미국 시장을 더욱 투자할 만한 곳으로 만들었다'고 주장하며, 기관 채택의 신호도 점점 더 많이 목격하고 있다고 말합니다.

상장 대상의 변화: DATs에서 금융 인프라로

2025년이 DAT 상장에 크게 의지했다면, Mann은 2026년이 전환점이 될 것으로 예상합니다. 즉, 규제 준수 상태, 반복 수익, 운영 탄력성과 같은 익숙한 공적 시장 프레임워크를 통해 자신을 설명할 수 있는 금융 인프라처럼 보이고 느껴지는 IPO 후보 기업이 더 많아질 것입니다.

그녀는 2026년 IPO 그룹이 세 가지 부문에서 나올 것으로 예상하고 있습니다:

규제된 거래소 및 중개업체

맨 씨는 가장 가능성 높은 상장 대상은 이미 "은행과 유사한 준법 감시 체제 하에 있는" 거래소와 중개업체들이라고 말합니다. 이들은 공공 투자자와 규제 당국에 알려진 존재로 자신을 소개할 수 있기 때문입니다. 그녀는 이러한 기업들의 IPO를 “다음으로 논리적인 단계”로 규정합니다.

암호화폐 거래소 크라켄은 이미 상장 신청, 내년 1분기 조기 상장 가능성을 갖고 있습니다.

인프라 및 수탁 서비스 분야

Mann은 투자자 선호도가 인프라 및 커스터디 쪽으로 기울 것이라고 예상하며, 특히 수익이 일일 토큰 가격에 밀접하게 연동되기보다 반복적이거나 구독 기반인 경우에 그렇다고 말합니다. 그녀는 공개 시장에서 공감을 얻는 주장으로는 안정성과 암호화폐 변동성이 급등할 때도 성과를 방어할 수 있는 비즈니스 모델이라고 설명합니다.

스테이블코인 결제 및 재무 관리형 플랫폼

맨은 법적 프레임워크가 대서양 양측에서 강화됨에 따라 스테이블코인 관련 발행자와 재무 플랫폼이 점점 더 유망한 상장 후보로 부상하고 있다고 보고 있다. 그녀는 GENIUS 법안이 미국 내에서 보다 명확한 길을 제시한다고 말하면서 MiCA는 유럽에서도 동일한 조치를 취했습니다. 그녀의 견해에 따르면, 이는 법정화폐 담보 스테이블코인 발행자 및 결제 플랫폼에 대해 "규제된 금융 기관과 매우 유사한 보다 견고한 법적 틀"을 만드는 것으로, 공공 투자자들이 이미 인수 방식을 알고 있는 구조입니다.

2026년 IPO 시장의 상한선을 무엇이 정할 수 있을까?

맨은 상승 동력이 게이트키퍼를 제거하지 않는다는 점을 명확히 합니다. 그녀는 "가치 평가 규율이 다시 자리 잡았다"고 말하며, 최근 기술 분야의 기업공개(IPO)에서는 기업들이 일반적으로 상장 시점에 더 크고 성숙한 상태였음을 지적합니다. 그녀의 견해에 따르면, 2026년의 암호화폐 IPO 후보들은 동일한 기준으로 평가받을 것입니다.

이는 준비가 중요하다는 의미입니다. Mann은 투자자들이 운영 준비가 잘 되어 있고, 철저한 검증을 견딜 수 있으며, 일관된 주식 스토리를 제시할 수 있는 고품질 디지털 자산 기업을 찾을 것이라고 말합니다.

그녀는 또한 지역별 거시적 불확실성을 위험 예산을 빠르게 조일 수 있는 변수로 지적합니다. 그리고 최근 시장 움직임을 언급하며, 10월 이후 암호화폐 가격의 급격한 하락을 예로 들었습니다. 만약 이러한 약세가 계속되거나 기술주 또는 AI 평가절하와 연관된다면, 만은 IPO 창이 사실상 닫히고 2026년에 현실적으로 시장에 나올 수 있는 암호화폐 기업 수가 줄어들 가능성이 있다고 말합니다.

한편, 만은 반등이 계산법을 빠르게 바꿀 수 있다고 말합니다. 시장이 회복되고 비트코인이 새로운 최고가를 기록하면, 그녀는 더 많은 기업들이 이 물결을 이용하려 할 것으로 예상합니다, 특히 규제 태도가 디지털 자산 친화적인 방향으로 계속 나아갈 경우 더욱 그러합니다.

2026년 전망의 핵심

맨은 2025년이 암호화폐 기업들이 다시 상장할 수 있는지를 시험하는 해라고 제안합니다. 2026년은 이들이 지속 가능한 방식으로 상장할 수 있는지를 시험할 것입니다.